Certyfikacja analityka
Następujący analitycy, ekonomiści lub stratedzy, którzy są w pierwszej kolejności odpowiedzialni za niniejszy raport, w tym wszyscy analitycy, których imiona i nazwiska są wymieniane jako autorów poszczególnych sekcji w raporcie, oraz analitycy wymienieni jako analitycy wyznaczeni przez podmiot zależny w wycenie sumy poszczególnych części zaświadczają, że opinie na temat przedmiotowych papierów wartościowych lub emitentów, lub inne opinie i prognozy wyrażone w niniejszym dokumencie — z uwzględnieniem wszelkich opinii na ostatniej stronie raportu z badania — wiernie odzwierciedlają ich osobiste opinie oraz że żadna część ich wynagrodzenia nie była, nie jest ani nie będzie bezpośrednio lub pośrednio związana z określonymi zaleceniami ani opiniami zawartymi w niniejszym raporcie z badania: James Pomeroy
Ujawnianie istotnych informacji
Niniejszy dokument został sporządzony i jest rozpowszechniany przez dział badawczy HSBC. Jest on adresowany wyłącznie do klientów HSBC i nie jest przeznaczony do publikacji przez inne osoby w prasie ani innymi środkami.
Niniejszy dokument został sporządzony wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być uważany za ofertę sprzedaży ani ofertę nabycia papierów wartościowych lub innych produktów inwestycyjnych wymienionych w niniejszym dokumencie lub uczestniczenia w jakiejkolwiek strategii handlowej. Opinie zawarte w niniejszym dokumencie mają charakter ogólny i nie powinny być interpretowane jako doradztwo osobiste, zważywszy na fakt, że został on sporządzony bez uwzględnienia celów, sytuacji finansowej lub potrzeb jakiegokolwiek konkretnego inwestora.
Dlatego przed skorzystaniem z porady inwestorzy powinni rozpatrzyć stosowność porady, biorąc pod uwagę swoje cele, sytuację finansową i potrzeby. W razie potrzeby należy zasięgnąć profesjonalnej porady inwestycyjno-podatkowej.
Niektóre produkty inwestycyjne wspomniane w niniejszym dokumencie mogą nie być przeznaczone na sprzedaż w części stanów lub krajów oraz mogą nie być odpowiednie dla wszystkich typów inwestorów. Przed podjęciem zobowiązania do zakupu produktów inwestycyjnych inwestorzy powinni skonsultować się ze swoim przedstawicielem HSBC w sprawie adekwatności produktów inwestycyjnych wymienionych w niniejszym dokumencie, uwzględniając swoje konkretne cele inwestycyjne, sytuację finansową i potrzeby.
Wartość i dochód wygenerowany przez produkty inwestycyjne wymienione w niniejszym dokumencie mogą wahać się w taki sposób, że inwestor może ostatecznie odzyskać kwotę mniejszą od pierwotnie zainwestowanej. Niektóre inwestycje o dużej zmienności mogą podlegać nagłym i wysokim spadkom wartości, które mogą równać się zainwestowanej kwocie lub nawet ją przewyższać. Wartość i dochód z produktów inwestycyjnych mogą podlegać negatywnemu wpływowi kursów walutowych, stóp procentowych lub innych czynników. Przeszłe wyniki poszczególnych produktów inwestycyjnych nie stanowią wskazówki odnośnie do ich przyszłych wyników.
HSBC i jego podmioty powiązane mogą co pewien czas, we własnym imieniu lub w imieniu klienta, sprzedawać klientom lub kupować od klientów papiery wartościowe/instrumenty kapitałowe, jak i dłużne (w tym instrumenty pochodne) podmiotów objętych badaniem HSBC lub działać jako animator rynku lub podmiot zapewniający płynność papierów wartościowych/instrumentów wspomnianych w niniejszym raporcie.
Analitycy, ekonomiści i stratedzy są opłacani częściowo w oparciu o rentowność HSBC obejmującą przychody z bankowości inwestycyjnej, sprzedaży i handlu oraz głównej działalności obrotowej.
Decyzja, czy aktualizacja niniejszej analizy będzie publikowana, a także w sprawie ewentualnego terminu takiej publikacji, nie jest podejmowana z wyprzedzeniem.
W przypadku ujawnień dotyczących któregokolwiek podmiotu wymienionego w niniejszym raporcie należy sprawdzić ostatni opublikowany raport o danym podmiocie dostępny na stronie www.hsbcnet.com/research. W sprawach pytań dotyczących innych raportów z badań klienci usług bankowości prywatnej HSBC powinni kontaktować się ze swoim menedżerem ds. relacji z klientem. Aby dowiedzieć się więcej na temat zastrzeżonych modeli wykorzystanych do sporządzenia niniejszego raportu, należy skontaktować się z analitykiem sporządzającym raport.
Dodatkowe ujawnienia informacji
- Niniejszy raport pochodzi z 26 października 2020 r.
- Wszystkie dane rynkowe zawarte w niniejszym raporcie są aktualne na koniec 22 października 2020 roku, chyba że w raporcie wskazano inną datę lub porę dnia.
- HSBC wprowadził procedury mające na celu identyfikację i zażegnanie potencjalnych konfliktów powstałych w związku ze swoją działalnością w zakresie badań. Analitycy i inni pracownicy HSBC zaangażowani w sporządzenie i rozpowszechnianie wyników badań działają niezależnie od działalności HSBC w zakresie bankowości inwestycyjnej. Rozdział ten obejmuje również podległość służbową. Między działalnością w zakresie bankowości inwestycyjnej, głównej działalności obrotowej i badań stosuje się barierę informacyjną, aby zagwarantować, że wszelkie poufne i wpływające na kształtowanie cen informacje są traktowane we właściwy sposób.
- Nie zezwala się na wykorzystywanie w celach poglądowych żadnych danych zawartych w niniejszym dokumencie do celów (i) ustalania płatności z tytułu oprocentowania ani innych należnych kwot na mocy umów kredytowych ani innych umów lub instrumentów finansowych, (ii) ustalania ceny, za jaką można kupić, sprzedać, wymienić lub spłacić instrument finansowy, ani wartości instrumentu finansowego, (ii) mierzenia wyników instrumentu finansowego lub funduszu inwestycyjnego.
Ujawnienia informacji w sprawie produkcji i dystrybucji
- Niniejszy raport został sporządzony i zatwierdzony przez autora 23 października 2020 roku, o godzinie 16:15 GMT.
- 2. Aby sprawdzić, kiedy raport został opublikowany po raz pierwszy, należy odwiedzić stronę ujawnień informacji pod adresem https://www.research.hsbc.com/R/34/hhzgpff
Podmioty prawne na dzień 1 września 2020 r.
„ZEA” HSBC Bank Middle East Limited, DIFC; HSBC Bank Middle East Limited, Dubaj; „HK” The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited, Hongkong; „TW” HSBC Securities (Taiwan) Corporation Limited; „CA” HSBC Securities (Canada) Inc.; HSBC France, S.A., Madryt, Mediolan, Sztokholm; „DE” HSBC Trinkaus & Burkhardt AG, Düsseldorf; 000 HSBC Bank (RR), Moskwa; „IN” HSBC Securities and Capital Markets (India) Private Limited, Bombaj; „JP” HSBC Securities (Japan) Limited, Tokio; „EG” HSBC Securities Egypt SAE, Kair; „CN” HSBC Investment Bank Asia Limited, przedstawicielstwo w Pekinie; The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited, oddział w Singapurze; The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited, oddział ds. papierów wartościowych w Seulu; The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited, oddział w Seulu; HSBC Securities (South Africa) (Pty) Ltd., Johannesburg; HSBC Bank plc, Londyn, Tel Awiw; „US” HSBC Securities (USA) Inc., Nowy Jork; HSBC Yatirim Menkul Degerler AS, Stambuł; HSBC México, SA, Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC; HSBC Bank Australia Limited; HSBC Bank Argentina SA; HSBC Saudi Arabia Limited; The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited, oddział w Nowej Zelandii włączony do Hongkong SAR; The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited, oddział w Bangkoku; PT Bank HSBC Indonesia; HSBC Qianhai Securities Limited; Banco HSBC S.A.
Wydawca raportu
HSBC Bank plc
8 Canada Square, London
E14 5HQ, United Kingdom
Telefon: +44 20 7991 8888
Faks: +44 20 7992 4880
Witryna internetowa: www.research.hsbc.com
Niniejszy dokument został wydany i zatwierdzony w Wielkiej Brytanii przez HSBC Bank plc wyłącznie do celów informacyjnych jego klientów (na mocy przepisów Financial Conduct Authority, FCA) oraz klientów jego podmiotów powiązanych. Jeśli klient lub podmiot powiązany HSBC otrzyma niniejsze badanie, jego udostępnienie podlega warunkom współpracy biznesowej między odbiorcą a takim podmiotem powiązanym. W Australii niniejsza publikacja jest rozpowszechniana przez The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited (ABN 65 117 925 970, AFSL 301737) w ogólnych celach informacyjnych dla klientów „hurtowych” (zgodnie z ustawą o spółkach, Corporations Act 2001). W przypadku dystrybucji do klientów detalicznych raport ten jest rozpowszechniany przez HSBC Bank Australia Limited (nr ABN 48 006 434 162, nr licencji AFSL 232595). Podmioty te nie gwarantują, że produkty lub usługi wymienione w tym dokumencie są dostępne dla osób w Australii lub że są właściwe dla jakiejkolwiek osoby lub odpowiednie w rozumieniu lokalnych przepisów prawa. Nie uwzględniono konkretnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb jakiegokolwiek odbiorcy.
Niniejszy dokument jest rozpowszechniany w Hongkongu przez The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited, a w Japonii przez HSBC Securities (Japan) Limited. Każda ze spółek wymienionych powyżej („Spółki uczestniczące”) należy do grupy spółek HSBC, której członkowie mogą prowadzić transakcje na własny rachunek jako zleceniodawcy, mogli objąć gwarancją emisję w ciągu ostatnich 36 miesięcy lub, wraz ze swoimi członkami zarządu, kadrą zarządzającą i pracownikami, mogą mieć pozycję długą lub krótką w papierach wartościowych, lub instrumentach, lub powiązanych instrumentach wymienionych w niniejszym dokumencie. Spółki uczestniczące lub osoby powiązane z nimi mogą uzyskiwać opłaty lub prowizje maklerskie {/t1}{t2}w związku z wszelką prowadzoną przez nich działalnością obejmującą dowolne lub wszystkie papiery wartościowe lub instrumenty wspomniane w niniejszym dokumencie. W Korei niniejsza publikacja jest rozpowszechniana przez The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited, Seoul Securities Branch („HBAP SLS”) oraz The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited, oddział w Seulu („HBAP SEL”) do ogólnych celów informacyjnych dla profesjonalnych inwestorów, jak określa to art. 9 koreańskiej ustawy o usługach finansowo-inwestycyjnych i rynkach kapitałowych („FSCMA”). Niniejsza publikacja nie stanowi prospektu w rozumieniu ustawy FSCMA. Nie może ona być dalej rozpowszechniana w jakimkolwiek celu, w całości lub w częściach. Zarówno HBAP SLS, jak i HBAP SEL są regulowane przez Komisję Usług Finansowych (Financial Services Commission) oraz Służbę Nadzoru Finansowego Korei (Financial Supervisory Service). Niniejsza publikacja jest rozpowszechniana w Nowej Zelandii przez The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited, oddział w Nowej Zelandii włączony do Hongkong SAR. Informacje zawarte w niniejszym dokumencie pochodzą ze źródeł, które spółki uczestniczące uznają za wiarygodne, mimo że nie zostały one niezależnie zweryfikowane. Spółki uczestniczące nie gwarantują dokładności ani kompletności informacji tu zawartych i nie przyjmują odpowiedzialności za błędy transmisji danych faktycznych i analitycznych ani za szkody wynikłe z polegania jakiejkolwiek osoby na tych danych. Wszystkie wykresy i grafiki pochodzą z dostępnych publicznie bądź zastrzeżonych źródeł danych. Opinie zawarte w raporcie stanowią bieżące opinie spółek uczestniczących i mogą ulec zmianie bez powiadomienia. Od czasu do czasu analitycy wizytują obiekty właściwych wydawców. Zasady HSBC zabraniają analitykom przyjmowania płatności oraz zwrotów kosztów podróży od wydawców w związku z takimi wizytacjami. Niniejszy dokument nie stanowi oferty sprzedaży, zakupu ani subskrypcji jakiejkolwiek inwestycji, ani zachęty do składania tego rodzaju ofert.
HSBC Securities (USA) Inc. przyjmuje odpowiedzialność za treść niniejszego raportu, przygotowanego przez jej zagraniczny podmiot powiązany spoza Stanów Zjednoczonych. Informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie powinny być pod żadnym pozorem interpretowane jako porady inwestycyjne i nie są one przystosowane do potrzeb odbiorcy. Wszystkie osoby w Stanach Zjednoczonych otrzymujące niniejszy raport lub mające do niego dostęp oraz zamierzające dokonywać transakcji z wykorzystaniem omawianych tutaj papierów wartościowych powinny ich dokonywać za pośrednictwem HSBC Securities (USA) Inc. w Stanach Zjednoczonych, a nie za pośrednictwem wydawcy raportu, którym jest zagraniczny podmiot zależny spoza Stanów Zjednoczonych. W Singapurze niniejsza publikacja jest rozpowszechniana przez The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited, oddział w Singapurze w ogólnych celach informacyjnych dla inwestorów instytucjonalnych lub innych osób określonych w ust. 274 i 304 ustawy o papierach wartościowych i transakcjach terminowych (Rozdział 289) (Securities and Futures Act, SFA) oraz do akredytowanych inwestorów i innych osób zgodnie z warunkami określonymi w ust. 275 i 305 tej ustawy. Tylko raporty gospodarcze lub walutowe są przeznaczone do rozpowszechniania wśród osób, które nie są akredytowanymi inwestorami, ekspertami ds. inwestycyjnych lub inwestorami instytucjonalnymi zgodnie z definicją SFA. The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited, oddział w Singapurze, przyjmuje odpowiedzialność prawną za treść raportów zgodnie z rozporządzeniem 32C(1)(d) regulacji w sprawie doradców finansowych (Financial Advisers Regulations). Niniejsza publikacja nie stanowi prospektu w rozumieniu ustawy SFA. Niniejsza publikacja nie stanowi prospektu w rozumieniu ustawy SFA. Nie może ona być dalej rozpowszechniana w jakimkolwiek celu, w całości lub w częściach. The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited, oddział w Singapurze podlega regulacji władz monetarnych Singapuru. Odbiorcy w Singapurze powinni skontaktować się z przedstawicielem „Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited, oddział w Singapurze” w odniesieniu do jakichkolwiek kwestii wynikających z tego raportu lub związanych z nim. Dane do kontaktu można znaleźć w witrynie internetowej The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited, oddział w Singapurze, pod adresem www.business.hsbc.com.sg. HSBC México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC jest autoryzowany i regulowany przez Ministerstwo Finansów Meksyku (Secretaría de Hacienda y Crédito Público) oraz nadzór bankowy i giełdowy (Comisión Nacional Bancaria y de Valores, CNBV).
W Kanadzie niniejszy dokument jest rozpowszechniany przez HSBC Securities (Canada) Inc. (członek IIROC) lub jego podmioty powiązane. Informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie powinny być pod żadnym pozorem interpretowane jako porady inwestycyjne w żadnej prowincji ani na żadnym terytorium Kanady i nie są one przystosowane do potrzeb odbiorcy. Ani komisja papierów wartościowych, ani żaden inny organ regulacyjny w Kanadzie nie poddały analizie i nie zaopiniowały niniejszych materiałów, informacji zawartych w niniejszych materiałach ani opisywanych papierów wartościowych, a wszelkie przeciwne oświadczenia stanowią przestępstwo. W Brazylii niniejszy dokument jest rozpowszechniany przez Banco HSBC S.A. („HSBC Brazil”) lub jego podmioty powiązane.
Zgodnie z wymogiem instrukcji nr 598/18 Brazylijskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (Comissão de Valores Mobiliários) potencjalne konflikty interesów dotyczące (i) HSBC Brazil lub jej podmiotów powiązanych oraz (ii) analityków odpowiedzialnych za sporządzenie niniejszego raportu wymieniono w powyższym zestawieniu oznaczonym „Ujawnienia informacji dotyczące HSBC i analityków”. Niniejszy dokument jest przeznaczony do rozpowszechniania w całości. O ile obowiązujące przepisy prawa nie zezwalają na inne postępowanie, w przypadku chęci skorzystania z usług Grupy HSBC przy przeprowadzaniu transakcji w odniesieniu do inwestycji wskazanej w niniejszym dokumencie, należy skontaktować się z członkiem Grupy HSBC w danej jurysdykcji. HSBC Bank plc jest zarejestrowany w Anglii pod numerem 14259, jest autoryzowany przez Prudential Regulation Authority i regulowany przez Financial Conduct Authority oraz przez Prudential Regulation Authority i jest członkiem Giełdy Papierów Wartościowych w Londynie. (070905) Do otrzymania niniejszej publikacji uprawnieni są klienci usług bankowości prywatnej HSBC („PB”) dysponujący zgodą na otrzymywanie publikacji badawczych wystawioną przez odpowiedni podmiot prawny HSBC. Aby móc otrzymywać takie publikacje, należy wyrazić zgodę na zasady i warunki podmiotu HSBC („Warunki KRC”) w celu uzyskania dostępu do serwisu KRC, jak również warunki i zasady dowolnej innej usługi bankowości internetowej oferowanej przez podmiot HSBC, za pośrednictwem której klient będzie uzyskiwać dostęp do publikacji badawczych z serwisu KRC.
Za rozpowszechnianie niniejszej publikacji odpowiada wyłącznie podmiot HSBC, którego Warunki KRC zaakceptował klient. Jeśli klient nie spełnia powyższych wymagań, powinien zignorować niniejszą publikację, a jeśli jest klientem PB, powinien zawiadomić swojego menedżera ds. relacji z klientem. Otrzymywanie publikacji badawczych jest ściśle regulowane przez Warunki KRC, które można znaleźć pod adresem https://research.privatebank.hsbc.com/. Ponadto zwracamy uwagę na postanowienia zawarte w sekcji Ważne uwagi.
© Copyright 2020, HSBC Bank plc, WSZELKIE PRAWA ZASTRZEŻONE. Żadna część niniejszej publikacji nie może być powielana, przechowywana w systemach wyszukiwania lub przekazywana w jakiejkolwiek formie i w jakikolwiek sposób elektronicznie, mechanicznie, fotokopiowana, nagrywana ani kopiowana w żaden inny sposób, bez uprzedniego pisemnego zezwolenia HSBC Bank plc. MCI (P) 016/02/2020, MCI (P) 087/10/2020
